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定投与微笑曲线
时间:2021-07-19 字号:

投资的目标在于获取长期回报,面对市场波动,不仅需要着眼长期,也需要行动的定力和方案。

当我们在思考是否投资时,第一个碰到的问题除了投资什么标的,就是何时开始投资,暂时不谈所投资标的选择的问题,该不该入场、入场之后市场会不会继续跌、该不该离场、该不该抄底,事实上都和择时有关。

基金定投,是大家都不陌生的一种投资方式,或许是带着获得稳健收益预期开始,或许是带着熨平波动的想法,作为一种策略本身或许存在诸多优劣,在不同市场之下表现也不尽相同,但是,定投策略本身并非是获得最大收益率或者胜率最高的投资结果。那么,定投到底能解决我们什么问题?

种下一棵树最好的时间是十年前,其次是现在

优质的权益资产长期向上,但是短期市场波动难以捉摸。假若我们仍在踌躇,或者因为市场回调而纠结,不知如何是好,基金定投或许可以帮助我们解决择时判断的问题。

我们以定投沪深300指数为例,假设投资者由于受到赚钱效应驱动在市场顶部入场,在2015年6月12日市场顶部开始投资。截至2021年3月5日,通过测算,如果选择一次性投资,将亏损-1.36%。但如果选择月定投,2015年6月12日开始投资,收益率将为47.70%,如不考虑分红,与一次性投资相比收益率相差49.06%。由于选择了定投策略,从原本的高位接盘,化险为夷,变为小有收益。

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为何定投会有如此神奇的功能?“下跌攒份额,上涨赚收益”被认为是基金定投获利的核心原理,其表现被概括为微笑曲线。

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不做过多复杂的不等式数学计算,以下图表为例,假设每期投入100元,我们投资的基金净值处在高位10,随后坚持定投,投资单位净值成本依次为8、6、4、2、4、6、8、10,虽然基金净值回到了投资初期水位,但是累计单位净值却仅有5.05,因此将会产生98.02%的收益。通过长期坚持投资摊薄初始单位成本,当市场上涨时,市场实时净值超过累计单位净值,便会兑现收益,这就是当基金定投走出微笑曲线,能够实现收益背后的原理。

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迷茫时定投帮助收获时间的长期复利

对于已经在场的投资者,可能在过去由于市场赚钱效应,取得了不错的收益,突然面对下跌和震荡市场有些迷惘,定投此时又能发挥什么功能?

仍然以沪深300指数为例为例,假设我们很不幸,在市场最高点前已经投资5万元,此后市场开始进入下行通道,短短半个月已经亏损20%,怎么办?

我们假设三种情形,卧倒不动等待市场反弹、每周定投1000元、每周定投5000元,通过历史数据回测,选择卧倒不动的,由于市场在后来再也未能突破前高,亏损始终未能修复;而选择了定投,在下行通道里积累了足够的低成本份额,当市场开始修复上涨,将会先后实现解套,而如果选择了大额定投,解套的时点将会进一步提前,累计收益也高于其他策略,背后的原因依然是微笑曲线,在相对低点获取了足够的份额摊薄成本,等待时间的复利。

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从应对波动、资产增值的角度,何时开始定投并不重要,只要选择了合适的投资标的,哪怕开始在最高点,也有解套的机会。如果已经存在亏损,也依然有望“守得云开见月明”。基金定投真正重要的是赋予足够的时间,坚持长期投资,在波动的市场中用更低的价格积累更多的基金份额,等待微笑曲线的上扬,在上行的市场行情之中收获时间的复利。

不积跬步,无以致千里;不积小流,无以成江河。应该说,基金定投,尤其是定期定额的投资策略,并非是一种最优的投资方式,尤其是处于市场底部区域时,定投的收益率大概率会弱于一次性投资,那为何还需要定投?因为对于我们每个人来说,当犹豫不决时,定投提供了进入市场的依据和勇气;当我们的收入分布在未来时,基金定投提供了一个长期积累份额性价比很高的投资方法,也一点程度上可以减少市场波动对我们投资情绪的影响。

优质的权益资产长期向上,然而权益市场的价格和投资者情绪却短期难测,由于波动是市场的一部分,定投会是一种有效的参与方式。如果还能进一步控制情绪,不随意因市场持续下跌而决定是否终止投资,或许能够进一步放大定投优势,收获时间的果实。

风险提示:投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人公司不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。基金投资有风险,请审慎选择。

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